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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币华鑫证券：汽车行业周报：Robotaxi开启试运营，人形机器人中长期信心不改.PDF

投资要点中长期信心不改，依旧看好特斯拉人形机器人产业链历史角度来看，创新产品量产初始阶段往往困难重重。2017年7月，马斯克承诺，Model3在年底前将达到每月生产2万辆，也就是周产能5000辆。但三个月后，Model3仅生产了2425台，产能受限于总装、油漆、车身、模块生产、包装生产、物流等方面。回顾发现，M3/MY/Cybertruck等车型在早期爬产均有不同程度的进度推迟，主要由于技术创新、供应链、品控管理、战略定位等问题。我们认为，Optimus量产进度受技术创新&供应链影响较大。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 859.64KB | 19 页
5金币头豹研究院：2025年中国营养健康食品行业概览：从“朋克养生”到“精准营养”，Z世代健康消费觉醒下的行业发展新态势.PDF

营养健康食品分为保健食品及功能性食品，保健食品主要为人体补充膳食营养，不可用于治疗疾病，监管较严格，功能性食品饮料常按普通食品管理，进入门槛减低，产品形态多样化。中国营养健康食品行业历经前期野蛮生长后逐步走向规范高速发展，电商推动海外产品进入中国市场，健康概念年轻化驱动功能性食品迅速发展行业政策法规完善经历了从法规确立、标准化建设到功能宣称精细化的过程，为行业健康发展奠定了坚实的基础老龄化程度加剧及生活方式疾病人数的增加，驱动消费者更加关注自身的健康状况，并通过寻求营养干预来预防和控制疾病的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 1.81MB | 17 页
3金币头豹研究院：2025年皮肤病药物品牌推荐：创新药物探秘，精准匹配患者需求.PDF

一、市场背景 1.1摘要皮肤病药物行业专注于治疗皮肤疾病，产品多样，市场需求强劲。行业受高监管壁垒和政策影响大，但患者需求增长驱动市场扩容。预计未来市场规模将持续增长，新型外用治疗方式的获批将推动行业进一步发展，如科笛集团等企业的创新战略将满足多样化需求，促进市场繁荣。 1.2皮肤病药物定义皮肤病药物行业专注于治疗各种皮肤疾病的药物及其配套产品的开发、生产和销售。该行业的产品覆盖外用药物，多种剂型存在，包括洗剂、霜剂、软膏、溶液、泡沫剂、油膏、凝胶和胶贴产品，旨在治疗包括但不限于皮炎、荨麻疹...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 1.58MB | 8 页
8金币国金证券：轻工行业2025年中期投资策略：把握新型烟草潮玩布局节奏，重视传统轻工结构性机会.PDF

整体布局思路：2025年H1与新消费相关板块领涨，而传统轻工板块估值普遍处于历史底部。展望25H2布局方向，新消费板块整体景气度依然较高，仍值关注，而在目前估值分位普遍相对较高的情况下，需优选布局方向，把握布局节奏。一方面根据我们提出的新消费筛选框架（结合行业壁垒、发展成熟度等指标）选择赛道成长确定性强与天花板较高的板块，另一方面结合目前相关细分板块、龙头标的的估值分位，建议H2依然优选新型烟草+潮玩板块，其次轻工个护、AI眼镜、宠物食品等。此外，我们建议Q3起逐步增加估值处于低位的传统轻工板块...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 5.03MB | 59 页
5金币国金证券：光伏行业月度跟踪：产业链价格持续承压，抢装高潮后需求转向海外市场.PDF

行业观点重点政策/新闻跟踪：1）5月30日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，促进新能源发电消纳、提高用户侧配置积极性与产品质量要求、助力出口型企业满足碳足迹认证。2）6月11-13日，SNEC2025光伏展于上海盛大举行，今年展会对技术路线的争论有所淡化，通过工艺技术微创新实现提效、以及新型应用场景的挖掘，或是未来一段时间内企业之间差异化竞争的主旋律。3）6月16日，美国“大美丽法案”参议院版本公布，被禁外国实体、ITC补贴退坡等要求趋于宽松，对储能项...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 2.23MB | 20 页
3金币联合资信：2025年家电行业研究报告.PDF

2024年，中国家电行业整体呈现前低后高的态势，国内市场上半年消费市场需求低迷，下半年“以旧换新”政策落地刺激国内消费需求迸发，消费潜力得以释放，行业需求明显提升；出口方面，发达国家市场在高利率与消费者信心不足的环境下整体增长仍承压，而新兴市场则凭借部分产品需求释放、线上渠道增长等实现稳步增长，海外需求整体向好，得益于内销和出口市场的双重利好，2024年中国家电行业销售额同比增长，整体表现良好。进入2025年，国家高度重视扩大内需工作，以旧换新政策红利释放，家电行业呈现出积极复苏势头，产品创新以...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 1.59MB | 9 页
8金币五矿证券：半导体材料系列报告之一：国际形式严峻，国产半导体材料行业如何发展.PDF

摘要半导体技术发展趋势：新材料和新架构的不断更替给半导体材料市场创造新机遇。逻辑器件：当摩尔定律迈向极限，总会有新的材料和架构出现。随着制程的不断微缩，晶体管中栅极、介质层等尺寸变小，使得栅的控制能力不断下降，28nm节点，氧化铪、氧化锆等HighK介质和TiN等金属栅增强了栅控制力；当制程进一步微缩，FinFET架构应运而生。当前材料上，介电材料与互联金属不断优化，研发2D材料优化器件性能，使用钴等金属来增强互联效率；架构上，台积电开始采用GAAFET量产，持续提升能效比与集成密度。 DR...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 4.82MB | 34 页
5金币上海证券：2025年医药生物行业中期策略报告：坚定信心，向“新”而行.PDF

1.主要观点创新药械赛道：创新药板块迎商业化收获期，2024年多家企业亏损显著收窄，双/多抗类药物、放射性药物、抗体偶联药物（ADC）、基因疗法等方向研发热度高；2025Q1医疗设备招投标整体呈现大幅增长趋势; 出海及授权交易：授权交易数量、金额增长，2024年创新药License-out交易数量及金额再创新高；医药新消费崛起：居民健康意识明显增强，健康消费潜力巨大，我国健康消费表现出消费支出水平低、占比低和增长快等特点；政策催化：国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 576.52KB | 16 页
3金币东海证券：保险业态观察（五）：杜绝“内卷式分红”，建立分红水平动态管理机制.PDF

投资要点：事件：金监总局人身保险监管司于6月18日向各人身保险下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，要求强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平。审慎确定分红水平，不得搞“内卷式”竞争。意见要求各公司要平衡好分红保险预定利率与浮动利率、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。此外，意见还要求不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。我们认为，监管一方面引导保险公司回归...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 256.24KB | 2 页
5金币中原证券：电力及公用事业行业月报：城乡居民生活用电量增速持续提升，太阳能单月新增装机容量0.92亿千瓦.PDF

投资要点：行情回顾：6月电力及公用事业指数表现弱于市场。截至2025年6月25日，本月中信电力及公用事业指数上涨0.75%，跑输沪深300（3.12%）2.37个百分点。全国电力供需情况需求端：2025年5月，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。2025年1－5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%。2025以来，城乡居民生活用电量增速持续提升。2025年1—5月，第一产业、第三产业、城乡居民生活累计用电量增速均高于第二产业。供给端：2025年5月，规上工业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 1.94MB | 19 页
5金币上海证券：可选消费：年轻化、品牌化、智能化，驱动新成长.PDF

新消费：品牌价值崛起，挖掘年轻消费黄金消费黄金消费结构分化显著，避险需求推动金价走高；古法金与小克重引领新潮流；年轻群体成消费主力驱动创新。潮玩消费潮玩市场三大驱动力支撑：Z世代消费力崛起、IP商业化加速、技术创新推动； “谷子经济”高速增长，国潮引领市场；谷子经济推动二级市场繁荣。户外消费户外市场稳步扩容，渗透潜力巨大；健康意识与政策技术驱动增长；多元化细分趋势崛起：“轻户外”引领、消费场景拓展等。科技消费 AI+消费正从技术探索转向大规模商业化；人形机器人量产与应用...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 865.84KB | 10 页
3金币上海证券：电子行业先进科技主题：Meta发布第三代AI眼镜，华为开发者大会分享最新科技创新成果.PDF

主要观点【市场回顾】本周上证指数报收3359.9点，周涨跌幅为-0.51%；深证成指报收10005.03点，周涨跌幅为-1.16%；创业板指报收2009.89点，周涨跌幅为-1.66%；沪深300指数报收3846.64点，周涨跌幅为-0.45%。中证人工智能指数报收1270.82点，周涨跌幅+0.11%，跑赢大盘。【科技行业观点】美国时间6月20日，Meta与美国知名运动品牌欧克利（Oakley）联合发布了新款AI眼镜OakleyMetaHSTNPerformance，定位为“高性能AI...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 492.64KB | 6 页
8金币民生证券：卫星互联网行业运载火箭深度报告（二）：火箭总运力提升拐点已至，建议关注相关产业链进展.PDF

在政策的准入及推动下，运载火箭商业化趋势显著。一方面我国火箭“国家队”积极推进旗下商业火箭公司成立，包括一院牵头的长征火箭有限公司和八院牵头的航天科技集团商业火箭公司；另一方面，近年来我国民营火箭发射次数占比提升，24年民营火箭公司执行12次发射任务，占比达到17.65%。然而受运力和可靠性限制，目前我国大型星座仍采用长征系列火箭执行任务，其中长八改、长十二相继首飞成功、海南商发双工位相继完成首秀，实现了低轨商业卫星星座发射需求下新工位、新火箭、新机制、新团队的验证闭环，为后续发射频率提升奠定了...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 2.25MB | 35 页
3金币华金证券：传媒：6月版号发放提质增量创新高，新游周期开启.PDF

投资要点事件：6月24日，国家新闻出版署公布了2025年6月国产及进口网络游戏审批信息，共158款游戏（147款国产游戏和11款进口游戏）获得版号，不仅数量创近年新高，还覆盖多家重点游戏厂商。存量游戏表现优异，政策端加码护航；重点厂商新品陆续过审，新游周期蓄势待发。 6月版号发放再创新高，内容和数量实现双增。本次国产版号及相关上市公司：ST华通《逐鹿玛法》《隆隆冒险号》、三七互娱《骑士与大龙》、恺英网络《斗罗大陆：魂师大作战》、巨人网络《无尽修仙》、电魂网络《爆爆军团》、冰川网络《最后小队》、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 291.62KB | 3 页
8金币国金证券：机器人中期策略：定点行情继续，关注新技术方案迭代.PDF

商业化：大小脑最关键，上肢协作是目前卡脖子领域人形核心算法包括：上肢眼脑手协同的manipulation算法、自主识别和导航的循迹算法和运动控制算法。上肢的控制比下肢壁垒高：目前本体公司多数主要展示的是下肢运控能力，较少展示上技协作能力。下肢数据集和开源算法相对比较成熟。上肢本质上是大脑控制，目前没有成熟的数据集和模型，需要大量数据和训练作为前置条件。上肢协作需要采集大规模高质量的数据。figure-helix、智元-GenieOperator-1、银河通用GraspVLA等，均是针对上肢...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 3.67MB | 32 页
5金币华福证券：PFA行业深度——高景气赛道大单品，国产奋楫争先.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 3.12MB | 29 页
5金币东方证券：医药行业周专题——减重需求正盛，多方向酝酿破局.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 584.35KB | 19 页
5金币万联证券：电力设备行业深度报告：固态电池设备关键环节，前中段引领突破.PDF

行业核心观点：与传统液态锂电池相比，固态电池具备高安全性，高能量密度的关键优势，是锂电池产业升级的重要方向。当前，在国家政策支持、企业布局加速的推动下，固态电池正在进入快速发展阶段，产业化转折点即将到来，未来市场空间广阔。固态电池设备是锂电池产业链上游环节，在量产进程中有望率先受益。投资要点：常规锂电设备：前段中段设备价值占比高，涂布、卷绕机为核心设备。从工序流程来看，锂电生产工艺主要分为三个环节，分别为前段制片环节、中段装配环节以及后段测试环节。从细分环节市场规模结构分布来看，我国锂电设...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 1.68MB | 21 页
8金币国信证券：固态电池行业专题之二：政策推动技术进步，应用场景日益丰富.PDF

核心观点性能优势耦合终端市场需求，应用场景创新发展。固态电池是电解质为固态或者半固态的电池产品，其核心优势为能量密度高和安全性高（固态电解质不易燃），但当前制造成本远高于液态电池，且存在寿命短、倍率性能差等问题。2024年以来随着下游应用场景的不断扩展，固态电池的优势获得更好的体现。首先，固态电池成为影响未来车企格局的竞争要素之一，车企为提高动力电池安全性和续航能力，积极布局固态电池。多家车企计划2027年进入规模化装车测试，2030年左右计划实现批量生产全固态电池车型。第二，在消费电子领域V...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 1.5MB | 47 页
8金币国金证券：计算机2025年中期策略：看好AI产业链及应用落地.PDF

投资逻辑计算机板块下游需求主要来自于国内，且集中于G端和大B端；而估值波动对市值波动的影响显著大于基本面的权重，因此板块体现出较强的主题投资属性，但行情的持续度需要成长的兑现。我们重点寻找大概率能从主题投资向景气成长投资落地转化，有望实现业绩高成长兑现与估值提升的戴维斯双击的方向。综合考虑国内与海外环境的边际变化，25年重点看好AI产业链及应用落地。外部面临大国竞争、出口管制，内部强调科技打头阵、统筹高质量发展与高水平安全，于计算机领域，AI产业链是二者的交集与重心。环节一：算力；国内外C...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-26 发布 | 4.54MB | 36 页

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