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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：猪价持续下行，政策调控再加强.PDF

行业供需表现：8月猪价持续下行。2025年8月仔猪、活猪和猪肉均价分别为33.63元/公斤、14.35元/公斤和24.98元/公斤，环比变化分别为-5.87%、-3.77%和-1.52%。8月猪价持续下行均价跌破14元/公斤，9月持续回落，截止9月19日，全国出栏生猪均价12.82元/公斤，已跌至3年以内最低水平。供应端：8月上旬集团场缩量挺价叠加二育试探入场，猪价维持相对景气，而后供应端逐步恢复正常，散户集中出栏，价格回落明显，8月市场供应压力较大。需求端：8月高温对消费仍有抑制，白条走货疲...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1MB | 11 页
5金币东兴证券：高速公路：高股息个股超跌或带来配置机会.PDF

投资摘要：避险需求下降与国债收益率回升导致高速公路板块6月以来经历深度调整高速公路板块是传统的高股息板块，具备业绩稳定，强现金流，高可预测性的特点。24年以来高速公路股在较长一段时间里跑赢大盘，类债属性导致其估值水平与无风险收益率变化有较大关联，24年年末和今年3月板块的股价快速上行都对应了10年期国债收益率的快速下行。今年6月以来，随着市场回暖，大盘持续上涨导致资金避险需求下降，再叠加国债收益率逐步回升，高速公路板块经历了较为深度的调整。我们认为调整后的高速公路板块已经具备了较强的绝对收...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1.8MB | 11 页
5金币大同证券：建筑装饰行业周报：基建投资增速放缓，转型升级方向值得关注.PDF

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。本周，美联储如期降息25个基点，国家统计局公布了经济数据，虽环比有所减弱，但有诸多亮点，展现出国内经济具有较强的韧性。上证指数在3800多点震荡，反内卷、储能、AI算力、半导体、人形机器人等领域的利好因素驱动相关板块上涨，市场平均成交2.5万亿元，单日融资买入额2600亿上下震荡，相较上周，投资热度上升，市场轮动加剧，建筑装饰行业跑赢大盘指数发债方面，在化解地方政府隐性债务作用下，城投债发行受到限制，净融资额为负值，更多用于以旧还新，新增专项债发行...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1.96MB | 14 页
5金币爱建证券：电子行业周报：NVIDIA推动供应商加速MLCP产业化落地.PDF

投资要点：半导体设备领涨电子行业。本周SW电子行业指数(+2.96%)，涨跌幅排名3/31位，沪深300指数(-0.44%)。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：煤炭(+3.51%)，电力设备(+3.07%)，电子(+2.96%)，汽车(+2.95%)，机械设备(+2.23%)，涨跌幅后五分别为:银行(-4.21%)，有色金属(-4.02%)，非银金融(-3.66%)，钢铁(-2.95%)，农林牧渔(-2.70%)。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：半导体设备（+9.98%），光学元件（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1.21MB | 16 页
3金币民生证券：通信行业点评：海外AI逐步闭环，继续看好AI基建带来高增长.PDF

英伟达大笔投资OpenAI。根据智东西2025年9月23日咨讯，英伟达与OpenAI宣布双方达成一项战略合作伙伴关系：OpenAI将部署至少10GW（10吉瓦，即1000万千瓦）的英伟达系统，包含数百万颗GPU，而英伟达将在这些算力逐步上线时，向OpenAI持续投资，投资总额最高达1000亿美元（约合人民币7114.7亿元）。同时，双方也宣布将于2026年下半年，部署首个基于英伟达VeraRubin平台的GW级别数据中心。 “卖铲子的人”向“递铲子的人”角色转变。根据英伟达此前披露，建设1GW算...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 588.12KB | 2 页
5金币华龙证券：零售社服行业2025年半年报综述：扩大服务消费政策持续发力，关注景气度较高的板块.PDF

摘要：社会服务和商贸零售板块景气度仍在持续修复中，教育、旅游及景区、专业服务等板块实现较好复苏。截至2025年9月18日，申万一级社会服务指数PE（TTM，整体法）为69.8X，商贸零售指数PE（TTM，整体法）为72.3X，较年初有一定的提升。2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，9月16日，商务部等九部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，进一步更大力度提振消费。我们认为在扩大内需的积极政策导向下，社会服务和商贸零售板块有望持续迎来修复，我...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 705.67KB | 16 页
5金币中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价再创年内新低，“反内卷”再加码.PDF

行情回顾：大幅下跌上周农林牧渔（申万）行业指数跌2.70%，在申万31个一级行业中涨幅排第27位。市场对生猪产能去化能否兑现有较大担忧，生猪肉鸡等农业核心板块均大幅下挫。猪：价格再创年内新低，“反内卷”再加码截至9月21日，全国生猪均价12.69元/公斤，较上周回落0.66元/公斤。周内价格持续下行、继续创年内新低。养殖端出栏积极，造成市场猪源投放挤兑，供强需稳格局持续。24年5月以来生猪产能增加，而25年下半年正是兑现阶段，外加2025年上半年全国新生仔猪数量环比增加。预期下半年，尤其是...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 949.24KB | 12 页
10金币东吴证券：小核酸行业：MNC加大BD，慢病+肝外领域潜力无限.PDF

核心观点小核酸药物特性具备独特优势：小核酸药物以RNA为靶点、通过促进或抑制翻译来调节蛋白质表达，包括ASO（反义寡核苷酸）、siRNA（小干扰RNA）等。小核酸药物主要具备靶标可及性广、靶向性/特异性强、研发效率高、给药间隔长等优势，在精准靶向给药的同时，显著提升慢病患者依从性，打开潜在临床需求。小核酸药物技术突破与研发热潮，迎来绝佳投资机遇：小核酸药物设计需要考虑3大方面，序列设计、化学修饰和递送方式，近年来针对这三点的技术突破，较好地攻克了小核酸的血管内降解及清除、先天免疫激活、跨膜...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 12.24MB | 81 页
5金币广发证券：房地产行业：美国降息对我国房地产基本面及估值影响探究.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 888.43KB | 13 页
5金币天风证券：农林牧渔：粮食价格专题：多空交织，后续如何演绎？.PDF

1.全球粮价：8月食品价格结构性上涨，谷物、乳制品价格边际下滑联合国粮农组织（FAO）数据显示，2025年8月全球食品价格指数（FFPI）平均为130.1，环比基本持平，肉类、植物油价格环比上涨；食糖价格环比止跌，而谷物、乳制品价格指数环比下跌。据USDA最新9月报告预计，2024/25年度全球小麦/玉米/稻米/大豆/食糖期末库存同比分别-3.06%/-9.94%/+5.01%/+7.34%/-15.05%；2025/26年度玉米、稻米的期末库存减少，小麦、大豆、食糖期末库存增加。 2.国内粮...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1.82MB | 28 页
5金币华鑫证券：计算机行业周报：xAI公司推出GorkFast，通义DEEPRESEARCH全面开源.PDF

投资要点算力：算力租赁价格平稳，xAI公司推出Gork4Fast 2025年9月20日，马斯克旗下的xAI公司推出了Grok4Fast，创新性地融合了推理与非推理双模式，支持高达200万token的上下文处理能力。在NYTConnections基准测试和AA智能指数评估中表现卓越，超越多家AI模型，标志着AI智能技术的获取门槛进一步降低。Grok4Fast的核心优势在于其卓越的速度表现和性价比，响应速度最高可达标准版Grok4的10倍，在定价策略上实现了显著的断层式下调。在技术架构层面，Gro...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1.11MB | 18 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：英伟达（NVDA.O）：与OpenAI战略合作，部署10GW算力.PDF

事件英伟达和OpenAI于9月22日宣布达成战略合作。OpenAI将在英伟达支持下建设并部署至少10GW以英伟达算力系统为基础的AI数据中心。英伟达将逐步向OpenAI投资至多1000亿美元以支撑其算力建设。首个1GW算力将于2026年下半年以英伟达VeraRubin平台部署。投资要点目标推动AI技术进步，有望带动AI产业发展本次合作的目标在于推动AI技术进步，为下一代AI赋能。英伟达CEO黄仁勋和OpenAICEO萨姆·奥尔特曼均表示本次合作将推动前沿AI技术的突破。作为当前全球备受瞩...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 270.35KB | 4 页
5金币华龙证券：食品饮料行业2025年半年报综述：白酒深度调整，大众品龙头优势凸显.PDF

摘要：食品饮料板块估值震荡筑底，位于较低位置。截至2025年9月19日，申万一级食品饮料指数PE（TTM，整体法）为21.9X，申万三级子行业中，市盈率（TTM）分别为白酒（19.2X）、啤酒（21.2X）、调味品（31.5X）、乳品（29.8X）、预加工食品（24.6X）、软饮料（32.0X）、零食（38.9X）、烘焙食品（29.6X）、其他酒类（63.8X）。白酒中报业绩压力集中释放，大众品零食、乳品、调味品、软饮料板块龙头公司业绩实现稳健增长。提振消费是当前宏观经济政策发力的重心，我们认...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 735.62KB | 20 页
5金币华龙证券：汽车行业2025年半年报综述：乘用车企拐点将至，关注汽零强势赛道&客户.PDF

摘要：商用车基本面改善，人形机器人估值修复。2025年初至8月，申万汽车板块涨跌幅+22.10%，跑赢沪深300指数7.83pct。商用车及汽车零部件板块取得超额收益。其中商用车主要系客车以及重卡销量同比表现转好，带动板块估值修复；基于汽车与人形机器人零部件的相似性和协同性，汽车零部件板块多家公司布局人形机器人业务，板块走势受到人形机器人产业进展影响。在特斯拉等头部厂商的量产指引、新品发布预期等消息的催化下，汽车零部件板块Q3走势较强。价格战压制盈利能力，Q3板块拐点将至。行业方面，2025...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 4.33MB | 29 页
5金币中国银河：彩电行业跟踪：MiniLED彩电升级，中企首次技术领先韩企.PDF

摘要：海外下半年促销旺季即将到来，面板采购呈现积极信号：面板采购量是电视需求的前瞻指标。上半年韩国品牌销售较差，面板一度大力去库存，影响面部采购需求，当前去库存结束迎来转机。奥维睿沃数据，25年8月全球电视面板出货量达22.3百万片，同比+7.6%、环比+4.9%，延续了7月以来的积极态势，反应了市场周期性的库存回补需求，全球电视品牌商正为下半年海外黑五、圣诞促销旺季积极备货。从全球角度看，下半年海外电视需求走向短期高峰，或将平抑国内国补退坡的部分影响。 MiniLED是彩电产品结构升级的重要...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 3.43MB | 15 页
5金币中国银河：建筑材料行业周报·建筑材料行业：季节性需求持续恢复，反内卷推动供给优化.PDF

核心观点水泥：需求改善幅度较小，企业积极推涨水泥价格。本周全国水泥价格小幅上涨，主要原因系当前进入传统旺季阶段，水泥企业推涨积极性较高所致。本周市场需求有所恢复，但较去年同期较弱；目前全国部分熟料线仍处于停窑状态，暂未对企业熟料库存构成压力。后续来看，“金九银十”需求有望继续增长，但在终端市场疲软情况下，预计增幅有限；因考虑到冬季将迎来较长时间错峰停窑，且叠加当下需求边际改善，预计水泥企业将继续积极推涨水泥价格，此外，煤价存上涨预期，将进一步对水泥价格形成支撑。消费建材：9月家装市场有望恢复...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 918.14KB | 13 页
3金币山西证券：生物医药行业政策点评：脑机接口术语标准发布：行业规范化里程碑，开启产业化加速期.PDF

事件描述： 2025年9月16日，国家药监局正式发布YY/T1987—2025《采用脑机接口技术的医疗器械术语》行业标准（2025年第91号公告），并将于2026年1月1日起实施。作为我国第一项脑机接口医疗器械专项标准，其出台标志着国内脑机接口医疗产业化进程迈出关键一步——通过构建统一的术语体系，破解行业长期存在的概念模糊、标准缺失难题，为研发创新、临床转化及监管落地提供“通用语言”。在全球脑机接口技术竞争进入白热化阶段的背景下，该标准的发布将加速我国从技术跟随向规则制定者的角色转变，为产业高质...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 434.16KB | 4 页
3金币上海证券：人形机器人行业周报-周观点：机器人本体催化频出，持续关注人形机器人板块.PDF

主要观点 (1)根据机器人大讲堂公众号，拓斯达入局人形机器人。近日，拓斯达正式发布首款轮式人形机器人——“小拓”，该机器人采用四舵轮设计、支持360度全向运动，基于公司在高端伺服领域的积累，以及拓斯达与智谱共同构建的预训练具身模型COT-VLA基座，可实现对复杂任务的自主推理与决策。 (2)根据机器人大讲堂公众号，智元机器人首秀“韦伯斯特空翻”。智元机器人研发的灵犀X2人形机器人成功完成了高难度的“韦伯斯特空翻”，成为全球首个完成这一动作的人形机器人。“韦伯斯特空翻”源自竞技体操，要求运动员在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 393.21KB | 3 页
3金币上海证券：汽车与零部件行业周报：2025年全球智能汽零市场规模将突破千亿美金，“启境”品牌正式官宣.PDF

市场回顾汽车板块涨跌幅+3.50%，子板块中汽车零部件表现最佳。过去一周，Wind全部A股涨跌幅为-0.33%，申万汽车涨跌幅为+3.50%，在31个申万一级行业中排名第2位，处于头部位置。汽车行业各子板块中，汽车零部件+5.25%、乘用车+2.20%、汽车服务+2.01%、摩托车及其他+0.54%、商用车-0.94%。申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司为均胜电子+44.25%、山子高+39.71%、开特股+33.76%、科博达+32.17%、万向钱潮+31.93%；涨跌幅后五位的公司为浩物...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 402.82KB | 3 页
3金币上海证券：计算机行业周报：国产AI芯片崛起，科技自立自强加速.PDF

市场回顾过去一周（9.15-9.19）上证综指下跌1.30%，创业板指上涨2.34%，沪深300指数下跌0.44%，计算机（申万）指数下跌0.16%，跑赢上证综指1.15个百分点，跑输创业板指2.49个百分点，跑赢沪深300指数0.29个百分点，位列全行业第14名。周观点国产AI芯片兴起，加速科技自立自强。（1）阿里：9月16日，央视《新闻联播》节目报道了“中国联通三江源绿电智算中心项目建设成效”，其中就披露了阿里旗下平头哥最新研发的面向人工智能的PPU芯片，其各项主要参数指标均超越了英伟...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 378.01KB | 3 页

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