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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币东海证券：基础化工行业周报：地缘政治波动加剧，关注相关化工产品价格.PDF

投资要点：本周重点新闻跟踪： 1）以伊冲突加剧，油价短期或继续攀升。当前以伊冲突不断加剧，短期内和平解决可能性较低。伊朗为全球重要的石化产品产出国，其原油产量为335万桶/日，是全球OPEC+第三大产油国；甲醇年产能为1716万吨，为全球第二大甲醇生产国；尿素产能约800万吨，而中东是全球最大的尿素出口地区，年出口量约为2000万吨，其中伊朗约占四分之一。地缘政治冲突下市场对于其供应的担忧日益趋增，有力推高相关石油化工产品价格。此外6月22日伊朗议会当天审议通过一份支持“关闭霍尔木兹海峡”的议...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.32MB | 20 页
5金币东兴证券：轻工纺服行业周观点：内销延续复苏，国补继续推进.PDF

观点综述：家居：国补继续支撑家居需求，出口承压。内销方面，地产销售延续下行态势。5月竣工数据同比-22.0%，压制家居自然需求。近期部分地区国补额度用尽，但整体仍在持续推进中，支撑家居更新需求。5月家居社零同比+25.6%，在国补推动下保持较快的增长。国补助力填平家居需求低谷，重点公司PE普遍低位且具备较高分红意愿，具备配置价值，建议关注股息率高，且具备渠道、品牌优势，业绩确定性强的龙头公司，包括顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居等。出口方面，5月家居出口下行，关注关税政策变化。家具出口数据...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 869.26KB | 11 页
3金币东海证券：宠物食品行业简评：618宠物消费持续增长，国产龙头表现亮眼.PDF

投资要点：宠物食品GMV持续增长，销售热度不减。根据星图数据，2025年“618”期间（2025年5月13日-6月18日），综合电商平台销售总额达8556亿元，同比增长15.2%（同比2024年5月20日-6月18日）。其中，宠物食品全网销售总额75亿元，同比增长36%，持续增长。天猫618期间国产品牌占据主导，高端赛道优势明显。乖宝宠物：天猫618全周期品牌榜中，麦富迪位列天猫宠物品牌第2，同比下降1名；猫狗食品第2，同比维持；猫主粮第8，同比上升1名；狗主粮第1，同比维持；猫/狗零食第1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 488.08KB | 8 页
3金币上海证券：人形机器人行业观点报告：华为通过战略投资与产业链合作布局人形机器人，看好华为机器人产业链.PDF

主要观点 1、华为在机器人领域持续布局 (1)2023年6月，华为成立东莞极目机器有限公司，并将其定位为人形机器人资源整合平台； (2)2023年11月，乐聚机器人就推出了首款基于华为开源鸿蒙（KaihongOS）的人形机器人KUAVO（夸父）；2024年3月，华为旗下的华为云与乐聚机器人达成合作，共同探索“华为盘古大模型+夸父人形机器人”的应用场景，建设“人形机器人+”开放生态平台。同年6月，搭载盘古大模型的“夸父”人形机器人亮相华为开发者大会，成为首款与鸿蒙生态设备互联互通的鸿蒙人形机器人。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 378.76KB | 3 页
3金币上海证券：人形机器人行业周报-周观点：人形机器人催化不断，持续关注人形机器人板块.PDF

主要观点行业端 6月9日，开普勒携手汉威科技集团，推进具身智能商业化落地。近日，国内领先的传感器企业汉威科技集团股份有限公司与上海开普勒机器人有限公司正式签署战略合作协议。双方将围绕具身智能人形机器人领域展开深度合作，融合先进感知系统与智能执行技术，推动人形机器人在工业场景中的规模化应用。埃斯顿新一代人形机器人CODROID02即将亮相AUTOMATICA。本次展会，埃斯顿将重磅推出人形机器人新一代产品CODROID02，新一代CODROID02将实现全身所有关节的运动能力，在各个场景下的灵...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 418.86KB | 4 页
3金币上海证券：汽车与零部件行业周报：小米第三工厂即将到来，国补1380亿元中央资金将于三四季度分批下达.PDF

市场回顾汽车板块涨跌幅-2.56%，子板块中乘用车表现最佳。过去一周，沪深300涨跌幅为-0.45%，申万汽车涨跌幅为-2.56%，在31个申万一级行业中排名第23。子板块中，乘用车-2.08%、商用车-2.47%、汽车零部件-2.59%、摩托车及其他-4.23%、汽车服务-4.98%。行业涨跌幅前五位公司为兆丰股份、海联金汇、华懋科技、科华控股、动力新科，涨跌幅分别为+11.41%/+10.67%/+10.45%/+9.63%/+8.69%；行业涨跌幅后五位公司为英利汽车、朗博科技、美晨科...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 376.49KB | 3 页
3金币上海证券：电子行业周报：225Q1中国大陆PC出货量逆势增长12%，智能眼镜持续放量.PDF

核心观点市场行情回顾过去一周（06.16-06.20），SW电子指数上涨0.95%，板块整体跑赢沪深300指数1.41个百分点，从六大子板块来看，元件、电子化学品Ⅱ、光学光电子、消费电子、半导体、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为5.05%、1.29%、1.13%、0.93%、0.09%、-1.32%。核心观点 25Q1中国大陆PC出货量逆势增长12%，消费细分市场提供核心贡献。6月17日，Canalys最新数据显示，2025年第一季度，中国大陆PC市场（不含平板）出货量达890万台，同比增长12%；...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 373.08KB | 3 页
5金币中邮证券：抽蓄系列产业报告1：抽蓄是促进新能源高质量发展和提升电力系统安全性的有效途径.PDF

产业背景 2025年智利和西班牙大停电分别影响1900万和5500万人。根据西班牙政府的大停电调查报告，报告警示了高比例太阳能+低传统能源的运营风险，当太阳能发电骤降且跨境交换计划突变时，系统电压随之攀升。全球进入风光发电量占比15%时代，中国的能源转型速度持续加快。2024年全球、中国、美国、欧盟、越南的风光发电量占比分别为15.0%、18.1%、17.2%、28.6%、12.5%。电网投资虽然景气度提升，但电力系统安全压力依然较大。全球电网投资从2021年开始回升，预计2025达到400...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.45MB | 18 页
5金币华安证券：农林牧渔行业专题：生猪政策预计严格落实，25-26年猪价有望超预期.PDF

主要观点：产能恢复明显偏慢，猪价处于下行周期从统计局数据看，2024年2季末、3季末、4季末、2025年1季末，能繁母猪存栏量分别为4038万头、4062万头、4078万头、4039万头，环比分别小幅提升1.2%、0.6%、0.4%、-1.0%，累计增幅1.2%，本轮补栏积极性持续偏弱。2025年4月，农业部能繁母猪存栏量环比不变。2025年生猪价格步入下行周期，2025年第23周，全国生猪均价14.78元/公斤，同比下降16.7%，较年初下降10.8%。 2025年生猪均重明显偏高，二次育...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 949.57KB | 17 页
3金币国金证券：石油化工行业研究：中东伊以冲突持续升温，霍尔木兹海峡对原油市场影响巨大.PDF

据新华社报道，美国总统特朗普当地时间21日晚发表全国电视讲话，宣布美国“摧毁”了伊朗三处核设施，称“如果他们不讲和，未来的打击（行动）将会更大”。美国媒体认为，美国直接打击伊朗核设施标志着中东局势升级，可能引发伊朗方面对该地区美军人员和军事设施的报复。在伊朗后续可能采取的应对措施中，封锁霍尔木兹海峡成为各方最为关注的方面。行业分析霍尔木兹海峡是世界上最重要的石油咽喉要道之一，石油流量约占全球的20%。霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海。该海峡足够深、足够宽，可以容纳...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 562.92KB | 3 页
5金币天风证券：全球AI周报：MarvellAIDAY上修数据中心市场指引，GPT-5预计2025年夏天发布.PDF

摘要重点公司动态 MarvellAIDAY：上修数据中心TAM指引，AIASIC加速扩张。Marvell将2028年数据中心潜在市场规模（TAM）的预期，从去年的750亿美元上修至940亿美元，并将年复合增长率上调至35%。同时，Marvell设定20%市占率新目标。公司表示EmergingHyperscaler（新兴云巨头与主权AI运营商）将贡献关键增量。全球AI动态： OpenAI：SamAltman透露GPT-5大概率在2025年夏天发布，但可能因命名规则、安全测试及功能迭代调整时间。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.14MB | 12 页
8金币平安证券：地产行业2025年中期策略报告：品质为锚，破浪前行.PDF

投资要点回顾：楼市成交总量稳定，政策延续呵护。2025H1楼市整体延续弱修复，前5月十大城市一二手成交同比增长10.1%，重点城市房价降幅收敛，但市场信心依旧偏弱、供求关系仍待修复，5月楼市量价有转弱势头。“4.30”政治局会议明确“持续巩固房地产市场稳定态势”，5月进一步降低商贷及公积金贷利率切实降低居民置业成本，同时各地专项债收地亦取得进展。展望下半年，预计政策呵护仍将延续，但考虑市场信心修复及供需关系优化仍需时间，叠加2024Q4基数抬升，预计2025年全国商品房销售面积同比降6%。展...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.76MB | 53 页
8金币国金证券：军工行业2025年度中期策略：内销外贸景气双升，军工资产价值重估.PDF

核心观点及投资建议上半年回顾：行情复盘：2025年至今，军工板块涨幅4.4%，在申万一级行业中排名11/31，有超额收益。机构持仓：基金军工持仓市值占比2.47%，超配比例0.16%，机构继续加大军工配置。业绩表现：2025年Q1，军工板块整体实现筑底，合同负债（订单）和部分赛道公司业绩已呈现拐点，反映出行业景气反转已至。下半年展望：十四五收官务期必成，今年以来军工企业订单任务非常饱满，都在加速生产交付，下半年行业高景气持续。当前军工集团已经开展十五五规划编制工作，随着后续十五五规划出台...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 4.87MB | 51 页
5金币华鑫证券：电力设备行业周报：华为发布CloudRobo平台，海风项目继续推进.PDF

投资要点华为发布CloudRobo具身智能平台 6月20日，华为开发者大会2025上，华为云发布CloudRobo具身智能平台，该平台基于盘古大模型的多模态能力及思维能力，能提供“具身多模态生成大模型、具身规划大模型、具身执行大模型”三大核心模型。此外，华为云计算CEO张平安强调，华为云不做机器人本体，“华为云的目标是让一切联网的本体都成为具身智能机器人”。机器人软件算法（具身智能大模型）进步是推动人形机器人功能提升和应用场景拓展的关键，华为云合作伙伴数量有望进一步扩大，助力国产机器人全行业落...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 986.85KB | 15 页
3金币国信证券：社会服务行业双周报（第108期）：京东官宣布局酒旅业务，“苏超”联赛有望带动当地文旅消费.PDF

核心观点板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨1.18%，跑赢大盘0.55pct。6.2-6.15期间国社服板块涨幅居前的股票为国旅联合、豆神教育、曲江文旅、金陵饭店、天立国际控股、九毛九、天目湖、长白山、峨眉山A、同道猎聘行业与公司动态：6月18日，京东旅行发布《致全体酒店经营者的一封公开信》，宣布酒店商家参与“京东酒店PLUS会员计划”可享受最高三年0佣金政策，官宣入局酒旅。截至6月20日，已有近5万家酒店商家入驻。伴随暑期出行旺季到来，若“0佣金”最终能传导至消费价格，预计价格敏感型客户具...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 334.7KB | 9 页
3金币国信证券：原油行业事件点评：中东局势紧张加剧，原油价格大幅上升.PDF

据央视新闻报道，当地时间22日，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。国信化工观点：1）美国直接介入伊以冲突，伊朗存在直接封锁霍尔木兹海峡的可能。霍尔木兹海峡作为国际原油、天然气的重要通道，若被封锁可能导致国际原油价格飙涨；2）OPEC+连续三个月宣布大幅恢复补偿性减产，但由于伊拉克、阿联酋和俄罗斯等国为此前的超产做出补偿，造成原油增产打折执行；3）美国现有油井运营成本及新完井成本不断提高，预期2026年美...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 317.05KB | 6 页
5金币国信证券：公用环保行业202506第4期：陕西发布服务虚拟电厂建设运营实施方案，5月全社会用电量同比增长4.4%.PDF

核心观点市场回顾：本周沪深300指数下跌0.45%，公用事业指数下跌1.13%，环保指数下跌2.51%，周相对收益率分别为-0.68%和-2.06%。电力板块子板块中，火电下跌1.31%；水电下跌1.06%，新能源发电下跌0.03%；水务板块下跌1.22%；燃气板块上涨0.69%。重要事件：国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。从分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2....

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.7MB | 28 页
5金币天风证券：基础化工行业研究周报：5月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长5.9%，甲醇、硫酸铵价格上涨.PDF

上周指25年6月9-15日（下同），本周指25年6月16-22日（下同）。本周重点新闻跟踪国家统计局6月16日发布数据，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。其中，石油和天然气开采业同比上涨5.3%；化学原料和化学制品制造业同比上涨5.9%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。其中，石油和天然气开采业同比上涨3.7%；化学原料和化学制品制造业同比上涨8.3%。本周重点产品价格跟踪点评本周WTI油价上涨1.2%，为73.84美元/桶。重点关注子行业：本周乙二醇/尿素...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.31MB | 21 页
5金币爱建证券：智能制造行业周报：重视HBM带来的先进封装设备需求.PDF

投资要点：本周（2025/06/16-2025/06/20）沪深300指数-0.45%，其中机械设备板块-2.16%，申万一级行业排名19/31位。机械设备子板块中，激光设备-0.44%，表现最佳。细分板块中，人形机器人板块概念股成交量在万得全A指数总成交量占比仍处高位回落阶段。人形机器人：量产节奏短期扰动不改远期市场空间，机器人板块配置性价比仍在。近期，特斯拉Optimus主管换任，市场情绪对头部供应链企业交付预期较为敏感。我们认为，短期T链出货节奏受结构方案调整或有一定延后影响，但供应链...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 4.81MB | 18 页
5金币长城国瑞证券：医药生物行业周报：医药生物行业双周报2025年第13期总第136期创新药审评审批提速叠加上市标准优化医药生物行业投资价值凸显.PDF

行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为3.01%，在申万31个一级行业中位居第17，跑输沪深300指数（-0.71%）。从子行业来看，医疗研发外包、化学制剂跌幅居后，跌幅分别为1.34%、1.84%；线下药店、医药流通跌幅居前，跌幅分别为6.30%、4.71%。估值方面，截至2025年6月20日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.28x（上期末为28.24x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（52.50x）、医院（3...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.29MB | 27 页

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