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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币中原证券：食品饮料行业7月月报：热点行情回落，白酒抬头.PDF

投资要点：食品饮料板块微幅上涨，白酒和熟食表现突出。食品饮料板块的成交量维持在较低位置。2025年7月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为0.89%，熟食、保健品、白酒和肉制品上涨，其余子项下跌。7月，食品饮料板块的成交量合计326.98亿股，环比6月增加15.09亿股，较4月的阶段高点减少195.25亿股，板块成交量维持在较低的位置。前期热点行情持续回落，跌幅较大的白酒和熟食呈补涨行情。 2025年1至7月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.50%，上半年板块跑输市场指数。在31个一级行业中食品...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.05MB | 15 页
5金币国信证券：公用环保2025年8月投资策略：省内天然气管输价格机制完善，广东调整煤电、气电容量电价.PDF

核心观点市场回顾：7月沪深300指数上涨3.54%，公用事业指数下跌0.77%，环保指数2.10%，月相对收益率分别为-4.32%和-1.94%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第30和第22名。分板块看，环保板块上涨1.60%；电力板块子板块中，火电上涨1.21%；水电下跌4.35%，新能源发电上涨0.80%；水务板块上涨2.65%；燃气板块上涨1.14%。重要事件：广东省发改委、广东省能源局、国家能源局南方监管局印发《关于调整我省煤电气电容量电价的通知》提出，广东省煤...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 3.55MB | 28 页
5金币东吴证券：公用事业行业跟踪周报：继续推荐受益绿证价值提升+装机高增的绿电板块.PDF

投资要点本周核心观点：继续推荐绿证价值提升背景下绿电运营商的投资机会。2025年6月，国家能源局核发绿证2.78亿个，环比增长29.33%，涉及可再生能源发电项目19.87万个，其中可交易绿证1.96亿个，占比70.64%。本期核发2025年5月可再生能源电量对应绿证2.02亿个，占比72.70%。2025年1~6月，国家能源局共计核发绿证13.71亿个，其中可交易绿证9.58亿个。行业核心数据跟踪：电价：2025年7月电网代购电价同比下降3%环比下降1.4%。煤价：截至2025/8/01，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.27MB | 20 页
8金币天风证券：其他家电行业投资策略：扫地机行业框架&观点深度解读.PDF

摘要扫地机行业背景：复盘美国、日本家用电器渗透率提升过程，清洁电器作为刚需品类具备天花板高、渗透率提升快的特点。在经济增速较快时期，渗透率提升较快。高效清洁电器替代传统吸尘器是大概率事件。行业发展&展望：行业本质围绕“智能性”、“功能性”推进，产品的“成熟”并不意味着“创新到头”。行业产业链：随着产品不断迭代以及功能进一步叠加，短期采购成本可能增长，但当行业规模达到一定体量形成规模效应以后，上游零部件的采购成本有望降低。行业空间：以渗透率对标角度看，核心国家和地区的扫地机仍有较大提升空间...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.21MB | 34 页
5金币大同证券：煤炭行业周报：北港库存加速去化，焦炭第三轮提涨落地.PDF

核心观点北港库存加速去化，动力煤价继续上涨。在暴雨、台风以及能源局要求煤矿超产自查数据上报的影响下，煤炭供给受到约束，叠加迎峰度夏高温天增加，有望推动煤格继续上行。焦炭第三轮提涨落地，焦煤价格继续上涨。山西超产核查进入数据上报阶段，叠加蒙煤通关恢复缓慢，供应收缩延续，但钢厂盈利水平尚可且仍在补库，预计焦煤价格将继续上行。权益市场以跌为主，煤炭板块大幅跑输指数。政治局会议提出“宏观政策持续发力、适时加力”，中美贸易谈判延长关税展期90天，但在稀土出口管制、芯片封锁等核心矛盾未解等众多因素作用...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.2MB | 14 页
8金币西南证券：建筑建材行业2025年中期投资策略：重视供给端积极变化，重点关注玻纤行业.PDF

核心观点行业观点：需求端有望在宽松的宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动而为更值得关注。水泥行业积极实施行业自律和错峰生产等反内卷举措，叠加超产限制、碳排放指标收紧等举措，供给端去化加快；玻纤行业需求持续向好，热塑/风电类玻纤产品分别提价10%-15%/15%-20%，提价成效显著，业绩端持续显现。房地产行业进入存量市场，截至2023年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔；在消费建材下游主要客户由B端转向C端过程中，部分品牌力、渠道力...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.42MB | 39 页
5金币天风证券：基础化工行业研究周报：工信部等5部门联合发文，关于石化化工行业老旧装置摸底评估，MDI、百草枯价格上涨.PDF

上周指25年7月21-27日（下同），本周指25年7月28日-8月3日（下同）。本周重点新闻跟踪近日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、应急管理部、国务院国资委等五部委办公厅联合印发《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》并对评估要求做了详细说明。通知指出，当前，工业和信息化部等部门正在制定《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案》，强化标准引领和政策支持，全面推进石化化工行业老旧装置安全化、绿色化、数字化综合改造提升，防范化解安全环境风险，促进行业高质量发展。本周重...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.29MB | 21 页
5金币头豹研究院：入境旅游平台：入境旅游复苏提速，平台抢占“国际客流入口”头豹词条报告系列.PDF

摘要入境旅游平台行业通过数字化手段为境外游客提供全链路服务，正处于快速复苏增长阶段。政策驱动与市场复苏深度联动，免签政策扩大直接推动游客量增长。行业客源市场分化，新兴市场崛起。AI、VR/AR技术加速服务升级与行业重构，提升游客满意度。2024年行业市场规模爆发式增长，源于政策红利释放与市场需求复苏。未来，垂直AI服务平台将驱动产业链数字化重构，优化游客体验，提升国际曝光及用户粘性，刺激入境需求，推动市场规模持续增长。行业定义入境旅游平台行业是指通过数字化手段为境外游客提供来华旅游全链路服...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 5.42MB | 13 页
3金币头豹研究院：出海正当时系列报告：中国小分子液相色谱设备出海形势.PDF

小分子液相色谱设备出海市场现状分析 2024年，中国小分子液相色谱设备海外出口总额约2.3亿元，占全球市场份额的3%-5%，其中工业级设备占比75%（1.7亿元），实验室级设备占比25%（0.6亿元）。这一结构反映了国产设备在规模化生产场景中的竞争优势。工业级设备在耐压强度、在线监测等功能上已接近国际水平，例如，国产品牌耐压强度平均水平为42Mpa，进口设备为90-100Mpa；此外，国产小分子液相色谱设备具有价格优势，国产设备价格仅为进口设备的50%-60%，因此在印度、东南亚等仿制药生产集中...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1MB | 7 页
3金币头豹研究院：2025年面部喷雾品牌推荐：天然植萃，定格水润光泽.PDF

市场背景 1.1摘要面部喷雾行业作为护肤品类专业化分支，聚焦于通过液体雾化技术实现即时舒缓与长效保湿的护肤解决方案。该领域采用微米级雾化喷头将功效成分转化为细密雾态，构建接触即渗透的肤感交互体系，核心价值涵盖即时降温、环境应激防护、底妆贴合度优化等基础护理场景，并持续向美白淡斑、光损伤防护、氧化应激修复等复合功效领域拓展。行业演进呈现双线并进特征：技术层面通过推进剂优化与活性成分稳态化技术突破，强化产品功效持久性与使用安全性；消费层面针对都市生活场景碎片化特征，催生出便携包装设计、全场景适配（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.55MB | 8 页
5金币东海证券：医药生物行业周报：BD交易火热，持续关注相关投资机会.PDF

投资要点：市场表现：上周（7月28日-8月1日）医药生物板块整体上涨2.95%，在申万31个行业中排第1位跑赢沪深300指数4.70个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨22.31%，在申万31个行业中排名第2位，跑赢沪深300指数19.26个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.88倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为148%。上周子板块涨幅前三的为化学制药(申万)、中药II（申万）、生物制品(申万)，涨幅分别为5.01%、3.12%、2.69%。个股方面，上周上涨的个股...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 592.52KB | 10 页
5金币天风证券：食品饮料行业周报：飞天批价保持稳定，重视大众品回调机会.PDF

市场表现复盘本周（7月28日-8月1日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别-2.17%/-1.75%。具体板块来看，本周肉制品(申万)-0.03%、乳品(申万)-0.55%、保健品(申万)-1.11%、预加工食品(申万)-1.37%、烘焙食品(申万)-1.59%、其他酒类(申万)-2.09%、调味发酵品Ⅲ(申万)-2.12%、白酒Ⅲ(申万)-2.40%、啤酒(申万)-2.59%、零食(申万)-3.03%、软饮料(申万)-4.28%。周观点更新白酒：本周板块小幅回调，飞天批价保持稳定。本周白...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.25MB | 17 页
3金币上海证券：汽车与零部件行业周报：中国长安汽车集团有限公司挂牌成立，乐道L90、理想i8等重磅车型上市.PDF

市场回顾汽车板块涨跌幅-2.36%，子板块中商用车表现最佳。过去一周，沪深300涨跌幅为-1.75%，申万汽车涨跌幅为-2.36%，在31个申万一级行业中排名第21。子板块中，商用车-0.51%、汽车零部件-2.08%、摩托车及其他-2.42%、乘用车-3.37%、汽车服务-4.19%。行业涨跌幅前五位公司为西菱动力、中马传动、超捷股份、沪光股份、北汽蓝谷，涨跌幅分别为+22.6%/+13.71%/+11.55%/+10.91%/+10.41%；行业涨跌幅后五位公司为雷迪克、万通智控、亚普股...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 478.44KB | 3 页
5金币国信证券：家电行业2025年8月投资策略：白电淡季排产有所承压，美国家电门店出现加库存迹象.PDF

核心观点本月跟踪与思考：8月进入家电销售淡季，白电内外销排产有所回落，8月白电排产量合计下降5%，其中内销有所下降、外销降幅触底企稳。海外家电零售需求表现稳健，6月美国家电门店零售额增长1%，库存连续环比增加。白电8月排产景气再次回落，外销增速触底、内销淡季承压。根据产业在线数据，8月我国白电合计排产量达到2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。分品类看，8月空调内/外销排产量较去年同期内/外销量分别-11.9%/-14.7%，合计排产量1144万台，较去年同期产量下降2.8%；冰箱内...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 867.73KB | 13 页
5金币东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：俄乌冲突停火期限问题引发供应担忧，欧洲气价上涨；省内天然气管道运价机制发布，促城燃降本放量.PDF

投资要点价格跟踪：美俄关于俄乌冲突停火期限问题尚存矛盾，引发天然气供应前景担忧，欧洲气价上涨截至2025/08/01，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.4%/+4.9%/+1.1%/-1.1%/+5.1%至0.7/2.9/3.1/3/3.1元/方，国内外气价倒挂。供需分析：1）预期高温消退，美国天然气市场价格周环比-4.4%。截至2025/07/30，天然气的平均总供应量周环比+0.3%至1132亿立方英尺/日，同比+2.3%；总需求周环比+4...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 993.86KB | 14 页
5金币国信证券：轻工制造行业周报（25年第31周）：海外烟草龙头2025H1财报梳理，新型烟草增速向好.PDF

核心观点本周研究跟踪与投资思考：近期海外烟草龙头相继发布2025H1财报，业绩整体稳健，新型烟草依然是重要的增长驱动，英美烟草、菲莫国际与日本烟草均上调全年预期。本周我们对海外烟草龙头25H1财报进行梳理。英美烟草：25H1收入同比-2.2%，新型烟草业务占比13.7%。2025H1实现收入120.69亿英镑/-2.2%；其中新型烟草收入16.5亿英镑，基本持平，新型烟草收入占比提升至13.7%，无烟产品消费者达3050万人。1）雾化电子烟：2025H1收入7.4亿英镑/-15.3%，销量2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.49MB | 21 页
5金币国信证券：医药生物行业周报（25年第30周）：2025AAIC大会总结，阿尔茨海默病治疗领域更新.PDF

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，化学制药板块领涨。本周全部A股下跌1.01%（总市值加权平均），沪深300下跌1.75%，中小板指下跌1.95%，创业板指下跌0.74%，生物医药板块整体上涨2.95%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨5.01%，生物制品上涨2.69%，医疗服务上涨2.68%，医疗器械下跌0.07%，医药商业上涨1.22%，中药上涨3.12%。医药板块当前市盈率（TTM）为39.10x，处于近5年历史估值的80.69%分位数。 2025AAIC大会...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.01MB | 16 页
8金币天风证券：机械设备行业专题研究：锂电设备——从宏工、理奇、尚水招股书看锂电设备复苏、前段设备格局与固态电池布局.PDF

摘要近期锂电制浆上料设备企业密集提交招股书，我们对比宏工、理奇、尚水招股书以观察锂电设备复苏、前段设备格局与固态电池布局的情况：介绍：领先的物料自动化处理专家，单机彰显技术硬实力+平台化为未来方向宏工科技聚焦于散装物料自动化处理，主要用于锂电池、化工、食药等场景。公司早期以关键设备切入锂电，有望开启国际化/资本化/平台化新发展阶段。理奇智能专注于物料分散/搅拌等领域，广泛应用于锂电、化工等行业，可追溯至搅拌机龙头美国罗斯，其2024年在锂电制浆上料环节占比43%为行业首位。尚水智能聚焦...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 3.51MB | 34 页
3金币中邮证券：建材行业报告：反内卷情绪消退，关注基本面边际变化.PDF

投资要点政治局会议召开，反内卷仍是主线：本周中共中央政治局会议召开，地产表述方面，会议强调“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”在反内卷方面，会议强调“依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理”。反内卷仍为政策重要主线，短期由于情绪退潮价格有所下跌，后续仍可关注产能出清的政策落地情况。水泥：7月1日水泥协会发布响应反内卷政策文件，我们判断会推动限制超产政策更好的执行。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升，目前水泥行业处于淡季需...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 950.98KB | 7 页
5金币信达证券：电子：北美科技龙头二季报：业绩纷纷超预期，CapEx力度不减.PDF

本期内容提要: 谷歌：云业务需求强劲，上调全年CapEx至850亿美元。谷歌2Q25实现营收964亿美元，同比增长14%，超过市场预期的940亿美元；营业利润313亿美元，同比增长14%；净利润282亿美元，同比增长19%。公司2Q25云业务营业利润28.3亿元，营业利润率达20.7%，同比+9.4pct。公司GCP核心产品和AI产品均有所增长，且增速远高于云业务的整体增长。二季度谷歌云业务的积压订单（backlog）环比增长18%，同比增长38%，季度末达到1060亿美元，这反映了客户对云服务...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.27MB | 15 页

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