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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币英大证券：电力能源行业周报.PDF

指数表现：根据iFind数据，2025/6/2-2025/6/6期间，沪深300上涨0.88%，电力设备指数上涨1.38%，跑赢沪深300指数0.50pct。行业表现：根据iFind数据，2025/6/2-2025/6/6期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨1.38%，排第14位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，其他电源设备Ⅲ、锂电专用设备、配电设备涨跌幅位列前三位，分别上涨4.20%、上涨3.89%、上涨3.31%；火电设备、水力发电、火力发电涨跌幅位列后三位，分别下跌2.88%、下...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-11 发布 | 2.74MB | 12 页
8金币民生证券：证券行业2025年中期投资策略：券商ROE提升的“攻防一体”逻辑-自营为矛，资本金为盾.PDF

A股券商板块2025年以来整体维持震荡，板块大幅跑输大盘，但业绩修复向好推动估值逐步消化。截至2025年6月6日，今年以来券商板块指数累计下跌9.2%，跑输沪深300指数约7.6个百分点。截至5月末，板块呈现三阶段表现：1）第一阶段：2025年1-3月中旬，板块冲高回落维持震荡；2）第二阶段：3月中旬-4月中旬：板块伴随大盘深度调整；3）第三阶段：4月中旬以来，政策提振板块估值回升，板块整体仍处震荡区间。主要指数方面，1Q25沪深300指数整体维持窄幅震荡格局，而恒生指数点位与港股交投热度保持高...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-11 发布 | 3.33MB | 34 页
8金币东吴证券：无人驾驶深度之一：无人物流专题：万事具备，爆发元年.PDF

摘要无人物流万事具备，爆发元年。无人物流多应用于支线运输，公里数为3-100km，多为城市内或城市到乡镇，路线固定，可替代210万辆轻型商用车。当前政策+技术+经济性三大要素备齐，25年销量爆发。政策端，全国200多个城市已开放路权审批，流程从申请到测试周期缩短至3-6个月。技术端，L4自动驾驶在限定ODD和低速场景（≤40km/h）时趋于成熟，龙头事故率低至1.5次/万公里。经济性上，整车成本与传统电动物流车差距已缩小至2万元/辆，同时无人物流车全生命周期单件配送成本仅0.08元，较传统微...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-11 发布 | 2.32MB | 41 页
5金币东吴证券：环保行业深度报告：垃圾焚烧板块的提分红逻辑验证：从自由现金流增厚看资产质量的改善.PDF

投资要点报告创新点——为什么我们要从现金流角度分析垃圾焚烧资产？资产质量的改善，既体现在表观上自由现金流的增加，也会更进一步地体现在ROE的提升。从企业绝对估值角度来看，现金流是资产定价的核心环节，现金流的边际变化在表观上可以代表DCF模型中间资产估值的变化。自由现金流改善可以支撑分红能力的提升，因此，我们通过自由现金流及分红潜力的测算来验证垃圾焚烧板块资产价值提升：1）简易自由现金流=经营性现金流净额-维护性资本开支。 2）分红潜力=（简易自由现金流-财务费用）/归母净利润。板块：随着垃圾...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-11 发布 | 1.33MB | 14 页
3金币东吴证券：机械设备行业点评报告：第二届中国-中亚峰会即将启幕，一带一路合作深化轨交建设投资有望加码.PDF

投资要点第二届中亚峰会即将启幕，一带一路轨道交通建设投资有望加码第二届中国-中亚峰会将于2025年6月在哈萨克斯坦阿斯塔纳召开，在中亚峰会上中国与中亚各国将进一步深化磋商经贸合作。中国与乌克兰的双边贸易额在过去五年内翻了一番，到2024年底达130亿美元，自2017年以来，来自中国的直接投资增长了5倍，证实了近年来中国与中亚各国合作日渐紧密。 2023年5月第一届中国-中亚峰会在西安召开，在中国同中亚国家关系发展史上具有重要里程碑意义，中国与中亚五国在经贸、产业与投资、农业、交通、海关、安全执...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-11 发布 | 457.59KB | 2 页
8金币东吴证券：固态电池深度系列三：产业链技术持续突破，固态进入中试关键期.PDF

摘要产业链进展超预期，固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，充电倍率1C，循环寿命1000次，节奏时间早于预期半年左右。工信部项目预计25年底前进行中期审查，目前电池材料体系已定型，原材料性能已达量产要求，核心难点在于电池制造工艺，预计25H2-26H1进入中试线落地关键期，第一波设备陆续到位调试优化，第二波设备预期年底升级改造，固态电池有望进入测试+设备迭代关键...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-11 发布 | 2.68MB | 40 页
3金币华宝证券：银行理财周度跟踪：央行或重启国债买入，银行理财产品收益回升.PDF

投资要点行业动态：银行理财估值整改行至半程，目前行业整改进度呈现差异化特征个别股份行理财子在去年底已完成全面整改。随着新一轮降息潮的到来，大额存单的利率已全面进入“1”时代，甚至多家银行下架了5年期大额存单产品，反映了银行在净息差压力下对负债结构的主动优化。同业创新动态：存款利率持续下行引发银行理财市场深度变革，农银理财等理财公司纷纷以创新策略抢占市场先机，发力长周期与分红型理财产品。兴银理财为响应金融“五篇大文章”，通过联动兴业银行各地分行，落地多单认股权业务，覆盖生物医药、国产超算、高端...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-11 发布 | 895.74KB | 7 页
5金币山西证券：新材料周报：发改委印发《意见》鼓励绿电使用，陶氏出售DowAksa全部股权.PDF

二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为0.77%，跑输创业板指0.56%。近五个交易日，合成生物指数上涨2.69%，半导体材料上涨0.90%，电子化学品上涨2.54%，可降解塑料上涨2.39%，工业气体上涨1.77%，电池化学品上涨2.35%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(13600元/吨，1.12%)、精氨酸(25500元/吨，不变)、色氨酸(45500元/吨，不变)、蛋氨酸(22200元/吨，不变) 可降解材料：PLA(FY201注塑级...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 6.61MB | 23 页
3金币山西证券：非银行金融行业周报：券商回购释放信心，行业估值仍处低位.PDF

投资要点券商“注销式”回购日益增多。截至6月5日，今年以来已有6家券商实施股份回购，已回购股份合计1.29亿股，已回购金额13.1亿元。包括国泰海通、东方证券、国金证券、财通证券、华安证券、西部证券。公司管理层出于对公司自身价值的信心，同时满足市值管理需求，通过注销回购股份，优化资本结构，改善盈利指标，提高资本回报效率。行业估值仍具性价比。随着资本市场改革的持续深化，金融“五篇大文章”的指导细则将陆续落地，行业内涵外延式发展路径进一步明晰。券商将持续围绕并购重组提升资本质量，通过科技金融、绿...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 844.68KB | 8 页
5金币华鑫证券：汽车行业周报：Figure展示强大物流分拣能力，尊界S800上市七天大定突破3，600台.PDF

投资要点 Figure展示强大物流分拣能力，Helix系统能力得到进一步验证 Figure在物流环境中部署Helix系统能力和性能取得了显著进步。这一快速进步凸显了Helix基于学习的机器人方法的可扩展性，能够迅速转化为实际应用。Helix现在能够可靠地操作可变形的聚乙烯袋、平信封以及硬纸箱等多种包装类型，根据每种形式调整其抓取和策略。尽管处理的包装形状和质地更加多样化，Helix的处理速度仍提高到每个包裹平均4.05秒，效率提升约20%，同时保持准确性。Helix的策略现在维护其环境的短期视觉...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 891.11KB | 19 页
5金币五矿证券：矿业巨头启示录系列之二：跨越时空的成长，打造一流铜企——FCX和紫金.PDF

本篇作为“矿业巨头启示录系列报告”的第二篇，选取自由港（FCX）和紫金矿业进行分析。我们选取的2家公司均属于铜行业的龙头，但所处的阶段有所不同。紫金作为高速成长的企业，其并购意识、降本文化、培养核心技术等方面值得我们学习；FCX/PD（FCX“蛇吞象”并购PD之后，一举成为最大的铜企）经历过多轮并购之后，已进入较为成熟阶段，“如何将现有资产利用最大化”、“如何能从周期性行业波动中屹立不倒”等方面，值得我们深思。从生命周期来看： 1）发展初期：紫金和PD均先深耕本土铜矿。紫金和FCX/PD以自...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 2.13MB | 22 页
5金币金元证券：计算机行业周报：英伟达重返全球市值第一.PDF

本周（6.3-6.6日）计算机行业指数表现强势，行业指数周收盘上涨2.79%，跑赢沪深300指数1.91%，行业指数再现底部反弹趋势。英伟达重返全球市值第一并非偶然，而是多方因素协同作用的结果：出色财报、AI基础设施需求爆发、国际合作带来的市场扩展以及政策边际改善，使其短中期仍具领先优势。英伟达已经不仅仅是一个硬件厂商，而是AI基础设施时代的“Intel+AWS+VMware+台积电”的融合体，已成为这波全球AICapEx投资浪潮中最难于替代的核心，多数国际大行对其未来发展前景看好。维持计...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 1.2MB | 17 页
5金币爱建证券：电子行业周报：EDA限制升级，国产替代加速.PDF

投资要点： 2025年6月2日至6月6日，SW电子行业指数(+3.6%)，涨跌幅排名3/31位。SW一级行业指数前五分别为：通信(+5.3%)，有色金属(+3.7%)，电子(+3.6%)，综合(+2.9%)，计算机(+2.8%)，涨跌幅后五分别为:家用电器(-1.8%)，食品饮料(-1.1%)，交通运输(-0.5%)，煤炭(-0.5%)，钢铁(-0.2%)，沪深300指数(+0.9%)。 2025年5月30日，据《金融时报》报道，美国商务部工业和安全局（BIS）已向全球三大EDA芯片设计软件厂商...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 1.69MB | 18 页
8金币民生证券：人形机器人产业2025中期投资策略：智启新程，人形进阶.PDF

核心观点 2025年年初以来，包括人形机器人在内的通用机器人量产逐步落地。 2025年为人形机器人量产元年，更是人形机器人通用能力跃升的起点，全球将有万台以上人形机器人进入工厂场景训练。工厂训练是破除具身智能数据不足与实用性低下之间“引力束缚”的关键，也是积累高质量、大规模应用数据的必要手段。短期（3年内）人形机器人有望应用于特种场景。我们认为特种场景成本敏感度较低、遥控操作可在短期弥补具身AI不足导致的机器人自主性不足。中期（3-5年）人形机器人有望应用于制造场景。我们认为制造场景下的通用...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 3.49MB | 31 页
10金币东北证券：2025年数字经济&计算机行业年度策略：AI、国产替代、智驾多重奏奏响计算机黄金篇章.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 6.21MB | 67 页
3金币民生证券：电子行业点评：火山引擎大会来袭，大模型+Agent共筑智能时代.PDF

事件：火山引擎2025春季FORCE原动力大会预计将在2025年6月11-12日在北京举行。豆包大模型+Agent新范式，火山引擎大会开启智能新篇章：本次原动力大会聚焦大模型与AI云原生等前沿领域，展现豆包大模型家族最新进展，剖析Agent开发范式演进，并且还将带来Coding方面的进化与革新。模型方面，本次大会将充实豆包大模型家族矩阵的新模型与新能力，预计会有推理精度更高、使用成本更低的基座大模型面世，同时也有望发布视觉/语音等多模态垂类升级模型。在模型之外，大会将聚焦于Agent开发的新范...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 621.17KB | 2 页
3金币华龙证券：低空经济双周报07：国家推动邮政业无人机发展，沃飞长空获颁CCAR-135部运行合格证.PDF

摘要：本周观点：沃飞长空以直升机为主体，获颁CCAR-135部运行合格证，加快解锁低空应用场景，助力国内低空经济发展。CCAR—135部运行合格证是中国民用航空局（CAAC）依据CCAR—135部批准航空运营人从事特定航空运行种类的行政许可证书，是民用航空企业能够商业运行的必需许可，也是保障乘客安全的基础。此次获证意味着，沃飞长空可凭借“技术研发+适航审定+场景验证”三端协同，通过先行先试验证低空场景运营全流程，打通从技术验证到场景落地的最后一公里，从而形成可快速复制的低空经济解决方案。此次...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 339.59KB | 9 页
8金币浦银国际证券：新能源汽车行业2025年中期展望：渗透率保持快速上扬，智能辅助驾驶劲草逢春.PDF

预计2025年中国新能源乘用车销量达1,525万辆，对应渗透率53.3%：今年下半年，中国新能源乘用车行业销量将保持高速成长，全年销量有望达1,525万辆，同比增长24%，对应渗透率53.3%。在年初“两新”等政策带动下，多家新势力车企在销量成长规模放大的过程中实现毛利率的改善，带动车企端盈亏平衡能见度大幅提升。同时，车企在海外多个地区的稳步拓展，进一步加深中国车企的全球布局。进一步看，在比亚迪带动下，今年新能源车行业智能辅助驾驶快速向10万-20万元价格带车型渗透。这将促进新能源车行业需求的增...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 2.31MB | 43 页
5金币中银证券：交通运输行业周报：亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%，端午假期全国快递业包裹量同比增长15.4%.PDF

航运方面，亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%，全球新造船订单量降至4年来最低水平；航空方面，2025年端午假期民航客运量达到563万人次，前五月全国累计新开101条国际航空货运航线；端午假期南航物流累计保障货邮1.1万吨，端午假期全国快递业包裹量同比增长15.4%。核心观点： ①巴西可用船只和集装箱日益短缺，亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%。受中美两国宣布为期90天的关税暂缓和下半年的美国黑色星期五、假日季等因素影响，部分船只被紧急调往需求明显增加的亚洲-美国航线，导致亚洲至巴西...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 2.28MB | 26 页
3金币华鑫证券：食品饮料行业动态研究报告：新消费景气度上行，供需两端看布局机会.PDF

投资要点新消费景气度领先，新商业模式效果持续验证近期新消费板块景气度持续领先，具体看食品饮料板块的新消费概念，可分别从供给与需求两个维度来划分。从供给端角度来看，得益于技术驱动，企业端供应链效率持续优化，商业模式随之迭代，众多新消费企业处于“0-1”的验证期，市场分歧与机会并存，在业绩持续验证催化下，市场景气度持续爬升，建议关注：蜜雪集团，以“端到端”供应链体系实现全链条业务覆盖；锅圈，在家消费模式下的火锅料集合店业态，供应链壁垒深厚，开店势能延续；茶百道，行业修复下业绩弹性充足；古茗，下沉...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-10 发布 | 322.42KB | 4 页

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