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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币海通国际：中国电子：全球科技业绩快报：Meta2Q25.PDF

Meta公布2025年第二季度业绩，收入同比+22%达475亿美元（vsCon448亿美元），GAAP净利润达183亿美元（vsCon152亿美元），同比增长+36%，EPS为$7.14。广告业务持续稳健，FamilyofApps广告收入同比+21%至466亿美元（vsCon441亿美元），广告单价+9%，广告展示量+11%。经营利润同比大增至204亿美元（vsCon172亿美元），运营利润率达43%；FoA业务运营利润率更高达53%。公司预计Q3收入区间为475-505亿美元，全年CapEx指...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 1.27MB | 10 页
3金币海通国际：电子：全球科技业绩快报:SamsungElectronics2Q25.PDF

整体业绩营业利润：4.7兆韩元（约33.7亿美元），较2024年同期的10.44兆韩元骤减55.2%，创近六季新低。营收：74.6兆韩元（约535亿美元），较去年同期的74.07兆韩元略增0.7%。半导体暨装置解决方案部门：第二季营业利润仅4,000亿韩元，较去年同期的6.5兆韩元暴减93.8%。首度跌破1兆韩元，显示晶片销售不力对获利造成重大影响。业务指引与业绩表现 DRAM业务： Q32025指引：位出货量预计环比增长高个位数百分比。 Q22025业绩：位增长环比提升低双位数百分...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 931.95KB | 8 页
3金币海通国际：电子：全球科技业绩快报：联发科2Q25.PDF

事件联发科2Q25业绩表现稳健，AISoC和ASIC业务驱动增长：2Q25收入为NTD1504亿元，略低于市场一致预期NTD1512亿元，-1.9%QoQ，18.1%YoY。EPS为NTD17.5元，超出市场一致预期。本季度毛利率为49.1%，环比上升1pct，包含一份长期供货协议（LTA）的一次性贡献1.9pcts。营业利润为新台币294亿元，营业利润率为19.5%。公司2Q25收入主要由AISoC和对更快速连接的需求所驱动，并观察到一定程度的提前拉货需求。联发科正按计划推进中长期增长路径，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 948.43KB | 8 页
5金币头豹研究院：2025年中国智能家居行业综述：万亿市场驱动，全屋智能下沉与AI生态重构.PDF

智能家居定义与分类在Alot时代下，智能家居是以住宅为物理载体，依托物联网、边缘计算与人工智能技术，构建具备感知、学习、决策与执行能力的动态生态系统。可分为智能光感、智能家电、智能安防等六大领域智能家居行业发展历程智能家居的终极形态是构建“空间适应人”的主动智能生态，其竞争焦点已从设备联动转向用户需求深度挖掘与生态壁垒突破究院智能家居的终极形态是构建“空间适应人”的主动智能生态，其竞争焦点已从设备联动转向用户需求深度挖掘与生态壁垒突破高端定制化启蒙期：智能家居行业萌芽于高端定制领域，以...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 1.65MB | 16 页
8金币金元证券：电子行业深度报告：微纳世界的建筑师：光刻技术深度解析.PDF

光刻工艺是半导体制造技术中重要组成部分，每个掩模层均需要光刻作为起始工艺点。一个具有4个金属层、0.13μm的CMOS（互补型金属氧化物半导体）集成电路制造工艺中，有474个工艺步骤，使用了超过30个掩模层，其中212个步骤与光刻曝光相关，105个步骤与使用光刻胶图像的图案转移相关。光刻的重要性不仅因掩模层的需求，更重要的是它通常决定了下一个技术节点的限制因素。对于每一个节点，最小特征尺寸（线宽/栅长）以及线距都会降低至上一个技术节点的1/√2（约70%），电路密度的降低系数为2。逻辑芯片金属...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 6.27MB | 52 页
3金币中国银河：通信行业行业点评报告：AI应用强赋能，算力硬件高成长可期.PDF

核心观点事件：META发布Q2营收及Q3指引，微软发布2025财年Q4财报。 Meta：2Q25营收475.2亿美元，同增22%，摊薄后每股收益为7.14美元，同增38%，预计3Q25营收将在475至505亿美元间，三者均超预期；微软：2025财年Q4调整后每股收益达3.65美元，超此前预期的3.37美元。季度营收764.4亿美元（+18%），净收入达272亿美元（+24%）。 AI驱动，云业务带动微软业绩发展，广告业务拉升META营收质量。META及微软的业绩提升主要依靠云业务的增长，其中...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 851.33KB | 2 页
3金币中国银河：通信行业行业点评报告：中共中央政治局会议点评-科技创新引领，新质生产力筑基.PDF

核心观点事件：中共中央政治局7月30日召开会议，决定2025年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议。新质生产力积极发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业迎来新的市场空间。本次会议主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议等。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。对于科技方面，会议认为，2025年上半年主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 842.48KB | 2 页
3金币联储证券：有色金属：关税纠偏后，铜价的可能走向.PDF

投资要点： 2025年7月30日，美国总统特朗普签署公告，从8月1日起将对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税。当日COMEX铜期货收盘价大幅下跌17.88%，创造自1988年以来最大单日跌幅。铜价崩盘，核心原因在于政策力度远低于市场预期。2025年7月8日，特朗普曾宣布将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税，当日COMEX铜期货收盘价大幅上行9.86%。根据该政策说明，市场预期本轮铜关税征收将覆盖矿石、精炼铜、铜制品等全产业链。但根据30日白宫网站公告内容，8月1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 345.52KB | 3 页
5金币山西证券：农业行业周报：建议关注饲料的回升周期和养殖的边际改善.PDF

本周（7月21日-7月27日）沪深300指数涨跌幅为+1.69%，农林牧渔板块涨跌幅为+3.62%，板块排名第9，子行业中其他种植业、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子表现位居前五。本周（7月21日-7月27日）猪价环比下跌。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至7月25日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.60/15.54/14.13元/公斤，环比上周分别-0.37%/-0.32%/-1.74%；平均猪肉价格为20.87元/公斤，环比上周上涨1.02%；仔猪平均批发价格26.00元/公斤，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 3.81MB | 19 页
3金币开源证券：通信行业点评报告：Meta再次上调资本支出指引，微软云业务表现亮眼，海外AI正循环效果显著.PDF

MetaQ2业绩超预期，上调全年资本支出下限 2025年7月31日，Meta公布第二季度财报，公司2025Q2实现营收475.2亿美元，高于预期的448.3亿美元，公司预计第三季度营收区间为475亿美元至505亿美元，预计2025年全年支出将在660亿美元至720亿美元之间，此前预计下限为640亿美元，更高于年初600-650亿美元资本开支指引。公司继续在人才、基础设施、数据中心和能源方面进行大量投资，以应对快速演进的AI竞赛，并积极进军智能眼镜领域，寻求拓展AI变现渠道。微软云业务增速亮眼，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 476.33KB | 3 页
5金币万联证券：电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：开关、电缆市场表现稳定，变压器出口持续高增长.PDF

核心观点：2025年7月20日，海关总署发布2025年6月电力设备出口数据。2025年6月，电力设备出口表现稳定，6月合计出口金额为78.96亿元，环比增长10.55%，同比增长43.01%，1-6月累计出口金额达到411.73亿元，同比增长36.90%。细分产品来看，变压器出口保持稳定，出口同比高增长，环比明显回升，其中，北美地区表现较好，出口金额创新高，同环比实现高增速；电表出口整体回调，拉美地区同环比回升，亚洲、非洲、欧洲地区则同比下滑；开关出口同比保持高增速，我国对亚洲、欧洲开关出口金额...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 1.16MB | 10 页
5金币万联证券：电子行业跟踪报告：2025Q2基金加大算力配置，AIPCB为重点关注方向.PDF

行业核心观点： SW电子2025Q2基金重仓比例、超配比例环比上升。适配比例方面，SW电子行业2025年Q2适配比例为8.95%，环比-0.14pct，同比+0.89pct，仍处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW电子行业2025年Q2基金重仓比例为17.22%，环比+0.19pct，同比+2.58pct；超配比例方面，SW电子行业2025年Q2基金重仓超配比例为8.27%，环比+0.33pct，同比+1.68pct。投资要点： 2025Q2基金机构关注AI算力建设及半导体自主可控，AIPC...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 1.12MB | 10 页
3金币中国银河：银行业行业点评报告：7月中央政治局会议解读-政策持续加力，关注“十五五”规划.PDF

核心观点事件：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议提出宏观政策要持续发力、适时加力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。会议延续前期政策导向，总体利好银行经营环境，具体来看：推动财政、货币政策落地显效，支撑银行信贷：会议指出要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。（1）财政：加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。政府债与“两重”建设将继续撬动基建及相关配套融资需求，有助巩固银行对公信贷基本盘。截至7月30日，政府债今年已累计发行15.8万...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 1.33MB | 6 页
3金币中国银河：7月政治局会议纺织服饰行业点评：高质量增长，结构性优化.PDF

核心观点有效扩大内需，重视服务消费：中共中央政治局7月30日召开会议，会议精神将扩大内需放在首位，指出深入实施提振消费行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。2025年1-6月，服装零售总额达7426亿元，同比增长3.1%。上半年以来上海、浙江、厦门等省市开展家纺补贴政策，龙头家纺企业积极参与全渠道补贴活动，线下补贴已见成效，多数地区补贴政策将延续到今年年底。服务消费方面，随着人们健康意识的提升和休闲方式的多样化，露营、登山等户外活动日益流行，伴随户外经济、冰雪经济等服务消费细分场...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 808.39KB | 2 页
3金币东吴证券：专用设备行业点评报告：头部厂商公布固态电池时间线指引，设备商有望率先受益.PDF

投资要点事件：7月30日宁德中报业绩交流会上提及固态电池科学问题得到了解决&目前是工程问题，真正目标是瞄准量产化商业化产品去做，目前进展还不错，产品化已在推进，商业化要考虑成本，预计2027年小规模量产，供应链成熟需要3-5年，2030年实现商业化。全固态设备前道变化&难度更大，设备商受益于量价齐升（整线价值量占比28%）：PTFE纤维化法有望成为前道干法成膜的主流方案，通过混料、纤维化设备实现材料拉丝成团，再由辊压机压实成电极膜，再将正负极片/电解质热复合。相关设备用量明显提升，且对设备工...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 400.98KB | 2 页
5金币国信证券：光储行业研究专题：储能行业运行总结，新兴市场发展可期.PDF

核心观点 2025年上半年储能行业需求保持高速增长。2025上半年由于国内市场“抢装”及美国市场抢运，国内储能系统、储能电池出货均实现高速增长，根据GGII数据，国内储能系统出货量达到110GWh，接近于2024全年，出口大增，储能电池方面2025上半年出货量265GWh，同比+128%。分地区储能需求情况来看，1）国内方面，储能需求延续高速增长。国内2025年上半年实现储能招标126.3GWh，同比+101%，中标189.8GWh，同比+182%；2）美国方面，表前储能平稳增长。根据美国能源署...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 2.74MB | 21 页
8金币万联证券：2025年中期锂电行业投资策略报告：行业盈利边际修复，固态电池突破加速.PDF

2025年，在以旧换新等消费激励政策驱动下，我国新能源汽车产销量高速增长，叠加全球储能装机增势稳定，锂电产业链需求持续提升，盈利水平显著修复，龙头公司竞争优势增强。展望后市，锂电池产业链整体趋势向好，有望逐步进入周期复苏阶段，建议关注行业业绩修复、固态电池技术突破两大核心主线：（1）行业业绩修复：上半年，行业供需格局主要受需求端驱动，下游需求增势强劲，有力带动产业链回升。下半年，供给端改善有望加速，一方面，国内“反内卷”政策助力，行业竞争格局有望持续优化；另一方面，企业加速海外布局，资本支出回升...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 2.9MB | 44 页
3金币天风证券：养殖业：生猪高质量发展大会召开，哪些重点信号？.PDF

事件：7月23日，农业部召集部分生猪养殖、饲料、屠宰企业，召开推动高质量发展座谈会，会议强调要严格落实产能调控举措，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。 1、看好政策实施效果严控新增产能&适当调减母猪存栏。当前生猪产业面临产能阶段性偏高、生产和价格波动风险大等问题，同时畜禽粪污处理、屠宰检疫等任务艰巨。会议要求严控新增产能并适当调减能繁母猪存栏量、减少二次育肥等方式，推动生猪产业高质量发展。强调降体重是大势所趋，配合母猪淘汰共同作用，旨在减少后续猪肉供给总量。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 265.51KB | 2 页
3金币联合资信：2025年期货行业分析.PDF

一、期货行业概况 2024年以来，全球经济复杂多变、地缘政治冲突频发，同时受政策调整、市场波动等因素的影响，期货市场出现波动，但整体来看，期货行业发展态势良好。2024年年初期货市场出现较大震荡，二季度后期货市场交投情绪和交易量持续回升，期货公司营业收入有所增长，净利润小幅下降。2025年一季度，受国际关税政策、局部战争的持续影响，期货市场交投较为活跃，期货公司经营状况良好。 2024年，国际局势复杂化、地缘政治冲突加剧、全球经济增速放缓，中国经济在稳中求进的宏观政策指导下，呈现回升向好的一面，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 1.17MB | 9 页
5金币联合资信：2025年中国期货行业信用风险展望.PDF

主要观点： 2022年以来，中国期货行业在法治化、市场化改革中实现了较好发展，政策体系逐步完善，行业生态持续优化。《期货和衍生品法》及配套政策的落地，监管力度显著增强。中国期货行业在分类评价体系和强监管政策推动下，正从“规模扩张”向“质量提升”转型。中国期货市场明确了分阶段的长期发展目标、路径和重点任务，利于期货行业长期健康稳定发展。中国期货行业面临资本金要求的显著提升，通过分层资本金要求，匹配不同业务的风险敞口，次级债发行成为期货公司补充资本的主要路径。中国期货行业集中度维持高位，呈...

内容提供方：外唐用户 | 2025-07-31 发布 | 1.53MB | 15 页

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